万亿俱乐部豪门Meta正在经历冰与火的考验。

4月30日，美国社交软件巨头Meta发布2026年一季报。尽管业绩表现强劲超出市场预期，但由于大幅上调全年资本支出预期等多重因素，Meta美股盘后大挫5.32%。

财报数据显示，2026年一季度，Meta总营收达563.11亿美元，同比增长33%；

运营利润达228.72亿美元，同比增长30%，运营利润率维持在41%，与上年同期持平；

净利润达267.73亿美元，同比增长61%。

值得一提的是，该报告期内Meta旗下负责AR眼镜、VR头盔和VR软件的元宇宙部门Reality Labs亏损约40亿美元。

更名五年，两次转型

可以说，元宇宙在Meta一路成长的历程始终伴随着亏损的阵痛。2021年10月，扎克伯格将Facebook更名为 Meta，以 "元宇宙" 为核心战略开启了科技行业史上最激进的赛道豪赌。五年间，Meta 向负责元宇宙业务的 Reality Labs 投入超800亿美元，构建起涵盖 Quest 系列头显、Horizon Worlds 社交平台的完整生态。

彼时Meta的雄心壮志是：元宇宙将在十年内拥有十亿用户，创造万亿美元的数字商业蓝海。

但现实远比想象骨感，落地到用户体验层面，元宇宙的入口是笨重且昂贵的VR头显。而Quest 3 头显重达 515 克，用户连续佩戴 1 小时即产生压迫感，交互延迟和颗粒感显示让虚拟体验与预期相去甚远。更致命的是需求错位 ——Meta 押注的 "虚拟办公 + 社交" 场景使用率不足 10%。

IDC数据显示，2025年全球VR头显出货量下滑42%，仅390万台，这与扎克伯格预想的头显替代手机场景相去甚远，也为Meta的财务情况撕开一个无底洞。
翻开Meta历年财报可以发现，自2021年至今的21个季度财报中，Meta元宇宙部门累计亏损高达 835 亿美元，平均每个季度亏损约 40 亿美元。

尽管迄今为止亏损巨大，但扎克伯格似乎并没有放弃对元宇宙的投入，该公司曾多次表示，该部门旨在开发长期创新，然后将其整合到其他更普遍的产品中，例如Facebook、Instagram 和 WhatsApp。

但，不放弃该业务并不代表不会削减投入。2025 年底，Meta 终于按下调整键：计划削减元宇宙业务 30% 预算，同时启动 10%-30% 裁员。

告别元宇宙，Meta拥抱AI

与元宇宙逐年降温产生强烈对比的是，Meta在人工智能（AI）领域的投入更为惊人。其转折点出现在2023年，在投资者与公司高管的不断抗议下，扎克伯格宣布 “AI 优先”，收缩元宇宙，将资源转向 AI。同年开源Llama 系列对标 GPT-3跻身AI赛道第一梯队，掀起资本市场一阵哗然。

2024年AI助手全面上线，集成至Meta旗下Facebook / Instagram / WhatsApp等核心平台，日活迅速破亿。

2025年6月Meta以143-148 亿美元购入Scale AI 49% 股权，一举创下Meta 史上第二大交易（仅次于 190 亿美元收购 WhatsApp）。同年AI 资本支出约500 亿美元。

2026年，Meta在AI领域的投入更为激进。Meta在一季报中预测2026年投资额将在1250亿至1450亿美元之间，区间中值增幅约8%，远超分析师预期。其中资金主要用于数据中心扩建（如得州百亿级算力园区）、锁定英伟达/AMD下一代GPU产能，并布局核电解决能耗瓶颈。

对此Meta首席执行官马克·扎克伯格上周三在与投资者的公开电话会议上表示：“我们正在提高今年的基础设施资本支出预测。”“这主要归因于更高的零部件成本，尤其是内存定价，我们非常专注于提升投资效率。”

这一信号表明，Meta的AI投资周期仍处于加速阶段，短期内资本消耗将持续高位运行。在财报电话会议上，一位心存顾虑的投资者询问Meta 能否给出 2027 年的资本支出预期，而官方的回应并不能安抚市场情绪。

Meta 首席财务官苏珊・李表示：“我们暂不公布 2027 年资本支出的具体预期。坦白来讲，我们自身也正处于动态规划阶段，还在敲定未来几年的算力与产能需求规模。过往的实际情况是，我们一直都低估了自身的算力需求。”

耗资百亿，赌一个可能

从宏观角度来看，Meta的转向是科技行业“元宇宙退潮，AI硬件崛起”的缩影。而为了制作元宇宙世界入口打造的硬件辅助设备反而为Meta带来一线生机。

一方面，AI眼镜解决了元宇宙的“落地难题”：相比需要完全沉浸的VR头显，智能眼镜更贴近日常场景，也避免了社交尴尬。

另一方面，生成式AI的爆发让“语音交互+实时计算”成为可能

例如在国内市场，阿里巴巴发布夸克AI眼镜，集成电商导购、AR导航功能；字节跳动联合中兴推出的豆包AI手机更是引发热议，主打“AI生成内容+实时场景识别”。

这不是一个单纯的硬件产品问题，其背后关乎到选择。如果未来AI助手不再只存在于手机App里，而是通过眼镜“看见”你看到的世界、理解你的场景并产生交互，那么未来AI眼镜的市场规模真的可以达到媲美手机的规模。

故事至此形成闭环，为什么Reality Labs连亏数百亿美元依旧依旧未被放弃，因为从扎克伯格的角度看，它买的是一个可能性。

综合来看Meta的赌局优势非常明显：极大的用户规模，健康的现金流，成熟的商业体系。

不过劣势同样明显：高强度资本开支，AI监管和内容风险，隐私争议、续航、成本、应用场景等等限制。

不过相较于常年被谷歌与苹果压制一头的Meta而言，扎克伯格显然更有冒险的理由。

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