三年销量近40万副，毛利35.2%，XREAL港股申请书透露了哪些信息？

日前，港交所披露了智能眼镜公司XREAL的IPO上市申请书。

XREAL是国内智能眼镜行业的头部企业之一，有着AR四小龙之称。去年下半年以来，国内陆续传出各大智能眼镜企业计划IPO的消息，而XREAL可能是其中最快的一家，有望冲击“国内智能眼镜第一股”。

申请书共有354页，里面披露了企业营收、产品线、销量、相关风险等信息。（注：公众号主页回复XREAL可获取原文件）

申请书提到，XREAL目前有Air系列、One系列、Light-Ultra-Aura系列三条产品线，分体式AR眼镜是企业产品主力。2023年-2025年总销量分别为13.7万台、12.5万台、13.4万台，累计销量达到39.6万。各系列的销量以及均价可看下图。

企业近三年营收分别为3.90亿、3.945亿、5.16亿人民币，呈逐年递增趋势。收入构成上，AR眼镜及配件占绝对主导，2025年占比92.2%。其中，AR眼镜销售收入在2025年达4.03亿元，占总收入的78.1%。

企业暂未实现正向营收，近三年企业分别亏损8.82亿元、7.09亿元、4.56亿元，三年累计亏损超过20亿元；扣非后净亏损分别为4.37亿元、3.75亿元、2.50亿元，累计超过10.5亿元。

亏损原因主要由于可转换优先股的公允价值变动（非现金支出）、持续的高额研发投入（如2025年为1.83亿元）以及全球市场推广费用。

申请书提到两项重要指标反映XREAL企业经营状况正在逐步好转，如毛利率从2023年的18.8%提升到了2025年的35.2%。此外，经营费用比率从2023年的137.6%下降到了2025年的82.7%。

XREAL是国内出海布局做的比较好的智能眼镜企业，销售网络覆盖40个国家和地区，美国、日本和欧洲是前三大市场。2025年海外收入占比超过了70%。

XREAL 2017年成立至今累计进行了12轮融资，融资总额达到了约4.33亿美元。资方包括阿里巴巴、快手、蔚来资本、云锋基金、红杉中国、Gentle Monster、高瓴、洪泰、中金资本、金浦投资、顺为资本、CPE源峰、华创资本、爱奇艺等。创始人徐驰博士及其关联实体为单一最大股东集团，持股约27.98%。

最新一轮融资发生在今年1月，完成了6776万美金的融资，投后估值为8.33亿美元。

写在最后

有数据指出，从提交港股申请书（递表）到正式挂牌上市，时间周期一般在8-13个月左右。雷鸟创新最早在去年11月传出规划IPO，而Rokid也在上个月传出港股IPO的消息。

从去年的融资潮到今年冲击IPO，国内AI眼镜竞争愈演愈烈。如果能顺利成为“第一股”，想必能收获更多市场关注，并有利于进一步加速企业发展。谁能拔得头筹，让我们持续关注。

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