银江股份 尽享“智慧城市“发展红利

　　长江证券近日发布银江股份的研究报告称，公司公布2013年半年报业绩预告，预计2013年上半年净利润增长30%-60%，增速符合市场预期。其中，二季度单季实现归属于上市股东的净利润为3657.16-4956.01万元，同比增长27.3%-72.5%，实现了加速增长。此外，公司上半年非经常性损益金额约为800-1100万元，对净利润产生较积极影响。我们认为，公司业绩实现快速增长的原因有两点：一是受益于“智慧城市”建设发展机遇，智能交通、智慧医疗、智能建筑等行业近几年处于高景气阶段；二是银江凭借较强的技术实力、行业经验、品牌和资金优势，已基本完成全国市场的布局，以规模换质量的“阵痛期”已过，公司利润率开始回升。

　　“智慧城市”作为城市信息化建设的新模式和新阶段，将是一个长期而持续的建设过程。据IDC预测，未来10年，智慧城市建设相关投资将超过2万亿元，其中，2013年中国智慧城市市场规模将达到108亿美元，预计2015年将达到150亿美元，13-15年年复合增长率将达到18%。而在细分市场中，智能交通、智慧医疗、公共安全等解决方案市场将实现较快增长。我们认为，智慧城市建设将是一个长期而持续的过程：从外在主观驱动力而言，城市服务容量和智慧程度决定了城市的发展速度，作为调结构和转变经济增长方式的重要手段和途径，“智慧城市”建设被众多城市寄予了厚望；从内在客观需求而言，新型城镇化本质是人的城镇化，因此新型城镇化必然会将巨量人口导入到城市中去，人口的聚集必然会对城市的交通、医疗、住房等各个方面带来巨大的压力，因而将催生智能交通、智慧医疗、智能建筑等将领域巨大的市场需求。

　　从行业角度，银江现有业务智能交通、智慧医疗、智能建筑等完全符合“智慧城市”发展方向，因而将全面受益“智慧城市”建设红利；从公司角度，公司目前也已从区域性公司壮大为全国性公司，未来将受益于市场集中度的提升。预计公司2013-2015年EPS分别为0.70元、0.95元、1.29元，维持“强烈推荐”评级。